Tranchess frente a Lido y Pendle

Tres enfoques distintos del rendimiento cripto

Tranchess, Lido y Pendle son tres protocolos DeFi que, aunque a veces se mencionan en el mismo contexto de «generar rendimiento sobre cripto», parten de modelos bastante diferentes. Tranchess divide fondos tokenizados en tramos con distinto riesgo; Lido ofrece staking líquido de ETH y otros activos; Pendle separa el capital del rendimiento futuro de un activo mediante tokens PT y YT. Entender estas diferencias ayuda a elegir el producto adecuado para cada objetivo.

El modelo de Tranchess: tramos QUEEN, BISHOP y ROOK

Tranchess parte de un fondo tokenizado sobre un activo como BTC, ETH o BNB y permite dividirlo en QUEEN, BISHOP y ROOK: exposición directa, renta estable o apalancamiento, respectivamente. El rendimiento proviene del interés que BISHOP cobra a ROOK, de las emisiones del token CHESS y, en fondos de ETH, de las recompensas de staking del activo subyacente.

El modelo de Lido: staking líquido

Lido es un protocolo de staking líquido centrado principalmente en ETH: los usuarios depositan el activo y reciben un token líquido (como stETH) que representa su posición en staking más las recompensas acumuladas, sin necesidad de operar su propio validador. A diferencia de Tranchess, Lido no divide esa posición en tramos de distinto riesgo: todos los poseedores del token de staking líquido comparten el mismo perfil de rendimiento y riesgo, ligado directamente a las recompensas de staking de la red.

El modelo de Pendle: separar capital y rendimiento

Pendle adopta un enfoque distinto: tokeniza el rendimiento futuro de un activo generador de interés y lo separa en dos partes, un token de capital (PT) y un token de rendimiento (YT), que pueden negociarse de forma independiente. Esto permite a un usuario, por ejemplo, fijar un rendimiento futuro vendiendo su exposición a tasas variables, o especular únicamente sobre la evolución del rendimiento sin exponerse al principal.

Comparando riesgo y tipo de rendimiento

En términos de riesgo, Lido ofrece el perfil más sencillo de entender: el riesgo principal es el propio del activo en staking y del contrato del protocolo. Pendle introduce un riesgo adicional relacionado con la valoración de mercado de PT y YT, que puede ser compleja para usuarios sin experiencia previa en derivados de rendimiento. Tranchess, por su parte, ofrece el espectro de riesgo más amplio de los tres gracias a sus tramos: BISHOP se acerca al perfil de Lido en cuanto a buscar estabilidad, mientras que ROOK introduce un apalancamiento que ni Lido ni Pendle ofrecen de forma nativa, cuyo manejo se apoya en el mecanismo de reequilibrio en lugar de en liquidaciones.

En cuanto al tipo de rendimiento, Lido genera recompensas directamente ligadas al staking de la red subyacente; Pendle permite fijar o especular sobre tasas de rendimiento de activos que ya generan interés; y Tranchess combina interés fijado por gobernanza, apalancamiento y emisiones de su propio token de utilidad, lo que da lugar a un perfil de rendimiento más diverso pero también más dependiente de las reglas internas del protocolo.

Casos de uso: cuándo elegir cada uno

Si el objetivo es simplemente poner ETH a trabajar en staking manteniendo liquidez, Lido resulta el camino más directo y sencillo. Si el objetivo es gestionar de forma activa la exposición a tasas de rendimiento futuras de un activo, Pendle ofrece herramientas más específicas para ese fin. Si el objetivo es elegir explícitamente entre estabilidad y apalancamiento sobre un mismo activo, con la posibilidad de rotar entre ambos perfiles sin salir del ecosistema, los tramos de Tranchess son la opción diseñada específicamente para ese caso de uso.

Para quien quiera combinar ideas de staking de ETH con tramos de riesgo, el artículo staking líquido de ETH con Tranchess muestra cómo el protocolo integra ambos conceptos en un único fondo.

No es una recomendación de inversión

Esta comparación tiene fines informativos y no constituye una recomendación para usar ninguno de los tres protocolos. Cada uno conlleva sus propios riesgos de contratos inteligentes, de mercado y de liquidez, que conviene evaluar de forma independiente; consulta los riesgos de Tranchess antes de tomar cualquier decisión relacionada con este protocolo en particular.

Preguntas frecuentes